YPF obtuvo un EBITDA ajustado de US$1.594 millones en el primer trimestre del año y alcanzó un margen de 32% sobre los ingresos, según informó este jueves la compañía con mayoría accionaria estatal. De este modo, YPF logró el EBIDTA ajustado más alto de su historia para un primer trimestre.
Este resultado representa una mejora del 28% con relación al primer trimestre de 2025, que tuvo un EBITDA ajustado de US$1.245 millones, y de un 24% respecto al último trimestre de año pasado (1T25), que fue de US$1.283 millones.
La mejora estuvo impulsada por el crecimiento de la producción de shale, la desinversión de campos maduros, la fuerte reducción de costos operativos y un mejor entorno de precios, según destacó la compañía al informar los resultados operativos de los primeros tres meses del año (1T26). Además, YPF remarcó que la utilidad neta en el trimestre fue de US$ 409 millones, «reflejando un sólido desempeño operativo y financiero».
La expansión interanual se explicó por una reducción sustancial del 42% en los costos de extracción, que fueron de 8,8 US$/boe (por la desinversión en campos maduros y el foco en shale), junto con niveles récord de procesamiento en refinerías y una mayor demanda de productos refinados en el mercado local y en el de exportación. Esto fue parcialmente compensado por mayor volumen de petróleo comprado a terceros a precios más elevados (por menor exposición a campos maduros), explicó YPF.
Producción, inversiones y downstream
YPF alcanzó una producción durante los primeros tres meses del año de 525.000 barriles equivalentes de petróleo diarios (boe/d), marcando un aumento de 8% respecto al trimestre anterior, pero una caída de 5% interanual, ya que en el primer trimestre de 2025 la compañía produjo 552.100 boe/d.
La producción de petróleo shale de YPF promedió los 205.000 barriles diarios (205 kbbl/d), que significa un crecimiento del 39% interanual y un 5% de salto respecto a los 196.000 barriles diarios del último cuatrimestre de 2025.
Este repunte del crudo no convencional estuvo apalancado principalmente por el yacimiento La Angostura Sur, propiedad 100% de YPF, que se transformó en el quinto bloque de petróleo shale más productivo de Vaca Muerta en menos de dos años. Se espera que el crecimiento se acelere en el segundo semestre, alcanzando alrededor de los 250 kbbl/d en diciembre de este año, en línea con el objetivo.
La producción de gas natural de la compañía controlada por el Estado durante el 1T26 fue de 32,8 millones de metros cúbicos diarios (MMm3/d), que implicó una suba de 11% respecto al último trimestre de 2025, donde alcanzó los 29,6 MMm3/d, pero una caída de 12% interanual, ya que la producción durante los primeros tres meses de 2025 había escalado a 37,3 MMm3/d.
Según el reporte de YPF, el precio del crudo del 1T26 fue de US$68,4 por barril, un 29% superior a los US$53 del 4T25 y un 1% más elevado que los US$67,9 registrados durante los tres primeros meses del año pasado. En cambio, el precio del gas informado en los resultados de YPF fue de 2,9 dólares por millón de BTU (US$/MMBTU), un 4% por arriba del 1T25 y un 2% inferior a los 3 US$/MMBTU del primer trimestre de 2025.
Durante el trimestre, las inversiones de YPF fueron de US$980 millones, de los cuales el 78% se destinaron a la actividad no convencional, principalmente en Vaca Muerta. “Se espera una aceleración de las inversiones durante la segunda mitad del año, en línea con el crecimiento esperado en la producción de petróleo shale”, añadió la compañía.
En términos interanuales, las inversiones de la compañía en los primeros tres meses del año cayeron 19%, por la menor exposición a activos convencionales y la adquisición de concesiones no convencionales en el 1T25.
Por el lado del downstream, los niveles de procesamiento en las refinerías alcanzaron un nuevo récord de 344.000 barriles diarios, lo que también permitió registrar récords de producción de nafta premium y destilados medios. De esta forma, se logró “evitar importaciones, abastecer a refinadores locales y exportar naftas y gasoil a países de la región”.
VMOS y Argentina LNG
Según subrayó YPF, el proyecto VMOS (Vaca Muerta Oil Sur) continúa avanzando según lo previsto, con más del 62% de la obra ejecutada al cierre de marzo de este año. De este modo, reafirmó que la habilitación comercial parcial del proyecto y la primera exportación de crudo para comienzos de 2027 y la operación plena en el 2S27.
En abril, YPF adquirió 44.000 barriles diarios adicionales de capacidad de transporte, consolidando así una participación de un 30% en el proyecto, que le permite asegurar la evacuación del fuerte crecimiento de producción esperado para los próximos años.
Con relación al proyecto Argentina LNG, la iniciativa de la compañía para exportar Gas Natural Licuado (GNL), los socios fundadores YPF, ENI y XRG, el brazo internacional de ADNOC (Emiratos Árabes Unidos), continuaron trabajando en el desarrollo del proyecto, enfocados en la obtención del financiamiento, los análisis técnicos de la obra y las concesiones de explotación y acuerdos con las provincias que habilitan el desarrollo del proyecto. Adicionalmente, “en abril se formalizó el acuerdo por el cual YPF adquirió la totalidad de los tres bloques no convencionales que producirán el gas necesario para el proyecto”, informó la compañía.
Frente financiero de YPF
Finalmente, en el plano financiero, YPF obtuvo un flujo de caja libre de US$871 millones en el primer trimestre “gracias a un sólido desempeño operativo y la cobranza parcial por la venta de activos no estratégicos, como la subsidiaria Profertil y el yacimiento convencional Manantiales Behr (Chubut)”.
Por último, durante el primer trimestre la compañía emitió cerca de US$1.000 millones. “Este fuerte acceso al mercado, junto a la robusta generación de caja, nos permitió prepagar alrededor de US$750 millones de deuda en los primeros cuatro meses de 2026, optimizando la estructura de capital y reduciendo el costo promedio de la deuda. Como resultado, el ratio de apalancamiento neto se ubicó en 1,57x (vs. 1,87x en 4T25 y 1,79x en 1T25)”.
“Gracias a la sólida generación de caja, la compañía logró adelantar el pago de deuda, así como reforzar su liquidez a un nivel de US$ 1.700 millones al cierre de marzo de 2026”, concluyó YPF.
